芜湖PVC管道管件粘接胶 跑次盈利5.4亿元，这笔钱是怎么赚出来的？

跑汽车2025年次实现全年盈利。财报显示，跑全年营收647.3亿元，同比增长101.3。净利润为5.4亿元，而2024年同期亏损28.2亿元，同比增加33.6亿元芜湖PVC管道管件粘接胶，次实现扭亏为盈。

比起“次盈利”这个标签，值得追问的是，跑这5.4亿元净利润，究竟靠什么赚出来的。

动利润转正的并不是单指标，而是多个因素同步发力。

扭亏为盈的背后先得益于销量快速增长。2025年，跑全年交付59.66万辆，同比增长了103.1。跑不仅完成了50万辆销售目标，还过理想和问界，拿下新势力年度销量。

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这轮增长也并非依赖单爆款车型。财报显示，跑C11累计销量突破30万辆，继续支撑其在中型SUV市场的表现。

同时，轿车产品也开始贡献增量。2025年，跑发布了三款B平台车型，进步开了大众价位市场的销量空间。财报显示，B系列销量累计已接近20万台。与此同时，紧凑型轿车产品上市后也快速起量，进步丰富了跑在大众市场的产品覆盖。纯电紧凑型车跑Lafa5上市3个月，累计销量突破2万台。

在杰兰路咨询总经理朱锴看来，跑能够实现全年盈利，个重要原因在于其B、C系列车型支撑其在10万至20万元市场持续放量。这背后是跑对目标客户群体较为清晰的定位。其主要面向二线以及以下城市的消费者，主“惠而不贵”的产品思路。在配置、尺寸和价格上贴近这部分用户的实际需求。

除了产品定位，渠道策略也为跑放量提供了支撑。朱锴认为，跑对经销商体系的管理相对统，减少终端门店之间的序价格竞争。在他看来，这种相对稳定的终端价格体系芜湖PVC管道管件粘接胶，也有助于跑在主流价格区间持续放量。

不过，销量起量只是跑实现盈利的前提，真正决定利润能否转正的，还是整车销售本身的盈利能力能否。

2025年，公司全年毛利率升至14.5，较上年提6.1。财报还单提到，2025年四季度毛利率达到15，创下单季新。

财报称，跑的盈利还得益于其成本控制能力。跑的成本控制，不只是靠销量起量后摊薄成本，也和核心部件自研自制能力增强有关。其自研自制的核心部件比例占物料成本的65以上，这让跑在成本端有了强主动权。

李腾飞在财报电话会上表示，PVC管道管件粘结胶2025年，跑已经量产了压缩机电源、热管理系统等核心部件。同时，其也对座椅和保险杠实现了自研自制。

他在会上进步表示，四季度整车毛利率约为12。这意味着，跑此轮利润主要来自整车盈利能力，也来自服务及其他收入增长。

2025年，财报显示，跑服务以及其他销售收入达到27.2亿元，较上年增长413.2。

海外销量大幅增长也在增厚利润表。跑全年出口量为6.7万辆，位于新势力。李腾飞还提到，跑与斯特兰蒂斯集团（Stellantis）作成立的跑目前在海外建成约900个销售和服务网点，其中过800个在欧洲。

随着跑借助斯特兰蒂斯的作加快在欧洲整车销售，其低排放车型在当地规体系中的价值也随之抬升。

李腾飞表示，海外销量带动的碳积分交易为跑带来约10亿元的收入。

盖世汽车研究院总裁显斌对界面新闻表示，这部分收入是真实利润来源，后续也有定持续。在他看来，跑的收入来源呈现多元化。除了整车销售，部件制造与销售、技术授权等业务也在增厚利润表。

显斌认为，对于仍处在投入阶段的新势力整车企业而言，跑这5.4亿净利润，表明其开始具备自我造能力。相比“次盈利”这结果，重要的是，跑已经开始依靠销量增长、整车盈利能力和其他收入增厚，动投入产出比关系进入正向循环。

跑2025年自由现金流达78.2亿元，也意味着其对外融资依赖下降，经营抗风险的能力变强。

从跑披露的2026年工作要点来看，出海和技术授权仍然会是相对稳定的业务支撑。李腾飞在会上透露，跑与斯特兰蒂斯的技术转让项目仍在进。他还表示，跑预计在今年三季度量产与汽作的款海外车型。两者都可能继续为利润表提供支撑。

但风险也在同步抬升。跑已将2026年全年销售目标定在100万辆。在朱锴看来，这销售目标的实现，需要A系列冲量，以及B系列和C系列持续发力。与此同时，跑还将2026年定为进入智驾行业梯队、并实现自主研发的年。智驾产品实力仍需市场进步验证。

这是跑进入造车域的十年。对跑而言，2025年已经跨过盈亏线。而2026年需要回答的问题，是能否把这次盈利变成种稳定能力。支撑仍在，但风险也清晰：销售目标激进、产品力和智驾仍待验证、规模和利润之间的拉扯也不会消失。

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